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食品飲料細分龍頭引關注:白酒持續向好 關注主線機遇
6月20日,食品飲料板塊上漲3.97%,位居申萬一級行業漲幅榜前列,板塊內元祖股份、五糧液、古井貢酒、順鑫農業等個股漲幅超5%。機構人士表示,食品飲料作為各板塊中具有穩定高ROE的代表,在當前市場環境下,具備很好的配置機會,而這種穩定性也有望獲得更高的估值溢價。
白酒業持續向好
從行業基本面看,2019年1-4月,我國規模以上白酒總產量達到268萬千升,同比增長1.1%,增速同比微幅下降。2019年1-3月,我國規模以上白酒企業白酒(折65度)總銷量達到222.28萬千升,產銷率109.2%,同比上升5.8PCT。頭部企業市場集中度不斷上升。
從業績來看,白酒2018年和2019年一季度業績整體表現良好,瀘州老酒、貴州茅臺、五糧液、古井貢酒等業績更有超預期表現,部分次高端白酒由于季度費用投放,2019年一季報利潤有所回調,但仍呈現產品結構不斷提升,高端產品量價齊升的良好態勢,打消了市場對白酒去年下半年以來過度消極的擔憂,業績增長普遍在20%-30%以上,順利實現開門紅。
此外,日前國家統計局公布的2019年5月社會消費品零售額數據顯示,在多因素驅動下,5月社零總額增速環比回升,其中食品飲料消費增速同比、環比皆明顯回升。對比一季度,4-5月社零總額增速趨穩,其中食品飲料穩中向好趨勢明顯。
關注三主線機遇
從歷史看,食品飲料板塊經常走出長線牛股,如涪陵榨菜、貴州茅臺、海天味業等,隨著市場情緒有效修復,后市該如何布局食品飲料板塊?
國信證券表示,食品飲料板塊一季度業績整體表現積極,二季度以來動銷穩健,高端白酒集中度提升、對渠道掌控能力提升,次高端酒雖然增速自高位回穩,但在產品升級和區域布局上仍能積極匹配市場需求。大眾品龍頭優勢明顯,二季度以來部分行業雖然階段性增速有所回落,但行業內部結構性升級及龍頭在通脹預期背景下的定價權和成本轉移優勢更加凸顯。
當前背景下,下半年投資策略可遵循三主線:首先優選確定性。高滲透率背景下的存量競爭,龍頭有望持續享受競爭紅利、構建壁壘,享受估值溢價;其次優選成長性。選擇人均消費、行業規?臻g仍有較大空間、景氣度立穩朝上的成長性行業,比如保健品、小食品等;最后優選低估值?紤]資金配置成本及抗跌防御屬性,可以優選低估值中具備業績邊際改善潛力的公司優先配置。
東莞證券表示,行業景氣度延續,維持對行業的“推薦”評級。當前時點,建議從中期的角度布局優質龍頭。白酒一線龍頭經營更趨于穩健,持續關注貴州茅臺、五糧液和瀘州老窖;高端酒價格上調,次高端提價空間打開,關注市場預期較低的洋河股份;其他關注古井貢酒、今世緣、山西汾酒等。大眾品關注估值合理兼具成長性的優質細分龍頭伊利股份、海天味業、中炬高新、千禾味業、恒順醋業、洽洽食品、絕味食品、涪陵榨菜、香飄飄等。

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